EZB lässt Leitzinsen unverändert - Sorgen wegen US-Zöllen

Die Inflation im Euroraum ist eingedämmt, doch der Zollstreit mit den USA belastet die Wirtschaft - denn mit Donald Trump lässt sich nur schwer kalkulieren. Die EZB geht nun auf Nummer sicher.

Zollstreit mit den USA und eine gesunkene Inflation: Erstmals seit einem Jahr lässt die Europäische Zentralbank (EZB) die Leitzinsen im Euroraum unverändert. Der für Banken und Sparer wichtige Einlagenzins bleibt bei 2,0 Prozent, wie die EZB in Frankfurt mitteilte.

Die Notenbank erklärte, das Umfeld sei «nach wie vor außergewöhnlich unsicher, vor allem aufgrund von Handelskonflikten». Die EZB befinde sich in einer guten Position, um abzuwarten, sagte Präsidentin Christine Lagarde. Zuvor hatte die EZB die Leitzinsen siebenmal in Folge gesenkt. Der Einlagenzins für Gelder, die Banken kurzfristig bei der EZB parken, wurde seit Juni 2024 halbiert.

Inflationswelle gebrochen

Fachleute hatten mit der Zinspause der EZB gerechnet, denn der Zollstreit mit den USA sorgt für Ungewissheit und die Inflationsrate im Euroraum ist deutlich zurückgegangen. Im Juni lag die Teuerung laut Statistikamt Eurostat bei 2,0 Prozent und damit genau im mittelfristigen Ziel der EZB. Damit ist die Inflationswelle nach Ausbruch des Ukraine-Kriegs gebrochen - wenngleich Verbraucher das höhere Preisniveau im Alltag spüren.

«Das Festhalten am aktuellen Zinsniveau sendet ein wichtiges Signal für Stabilität und Flexibilität in einem nach wie vor fragilen Umfeld», sagte Jörg Asmussen, Hauptgeschäftsführer des Gesamtverbands der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV).

Niedrigere Leitzinsen stützen die Konjunktur, da Kredite für Unternehmen und Verbraucher damit tendenziell günstiger werden. Sparer sind dagegen im Nachteil: Bekommen Banken weniger Zinsen für bei der EZB geparkte Gelder, senken sie meist die Tages- und Festgeldzinsen für ihre Kundschaft.

Dem Vergleichsportal Verivox zufolge brachten Tagesgelder zuletzt im Schnitt nur noch 1,17 Prozent Zinsen und Festgelder mit zwei Jahren Laufzeit 1,94 Prozent. Immerhin: Bei zehnjährigen Festgeldern seien die Zinsen wieder leicht gestiegen. Denn Banken stellten sich auf ein nahendes Ende der Zinssenkungsphase bei der EZB ein.

Unsicherheit über US-Zölle

Grund für die Zurückhaltung der EZB ist auch der Zollstreit zwischen der EU und den USA unter Präsident Donald Trump. Die Folgen der teils verhängten und teils angedrohten hohen Zölle für Konjunktur und Inflation lassen sich nur schwer abschätzen. Der Inflationsausblick sei ungewisser als sonst, sagte EZB-Präsidentin Lagarde. Auf den künftigen Zinskurs legte sie sich wie üblich nicht fest.

Zwar hält sich die Wirtschaft im Euroraum robuster als angenommen, wie die EZB betont. Doch spurlos geht der Handelskonflikt nicht an Unternehmen und Verbrauchern vorbei. Dem Ifo-Institut zufolge haben viele Firmen Investitionspläne in Deutschland aus Unsicherheit aufgeschoben. In der Eurozone erwartet die EZB dieses Jahr ohnehin nur ein Wirtschaftswachstum von 0,9 Prozent.

«EZB wartet auf den finalen Showdown»

Zugleich fürchten Ökonomen eine steigende Inflation, sollte die EU ihre vorbereiteten milliardenschweren Gegenzölle verhängen. Trump hatte Brüssel mit einem Zoll auf EU-Importe von 30 Prozent ab 1. August gedroht, bis zur Frist bleiben nur noch wenige Tage für Verhandlungen.

Mit dem Abwarten gewinnt die EZB Zeit bis zu ihrem nächsten Zinsentscheid im September, dann könnten die Zinsen weiter sinken. «Die EZB wartet auf den finalen Showdown in den Zollverhandlungen zwischen den USA und der EU», sagt Carsten Brzeski, Chefvolkswirt bei der Bank ING.

Gerade deutsche Notenbanker wie EZB-Direktorin Isabel Schnabel und Bundesbank-Präsident Joachim Nagel hatten zuletzt für einen vorsichtigen Kurs plädiert. Andere Notenbanker, etwa aus Frankreich, äußerten die Sorge, dass die Inflation unter das EZB-Ziel fallen könnte - auch weil der starke Euro Importe nach Europa tendenziell verbilligt und so den Preisdruck dämpft.

Sorge vor zu niedriger Inflation

Die Inflation im Euroraum dürfte nach jüngster EZB-Prognose dieses Jahr bei 2,0 Prozent liegen. 2026 könnte die Teuerung mit 1,6 Prozent das Ziel der Notenbank sogar deutlich unterschreiten.

Commerzbank-Chefvolkswirt Jörg Krämer warnt vor weiteren Zinsschritten. Der Einlagensatz sei mit zwei Prozent bereits niedrig. «Von nun an sollte die EZB sehr zurückhaltend sein, ihre Zinsen weiter zu senken.»

Hauptziel der EZB sind stabile Preise. Je höher die Inflation, umso geringer die Kaufkraft der Menschen, weil sie sich dann für einen Euro weniger leisten können. Aber auch dauerhaft sinkende Preise wollen Zentralbanken vermeiden: Dann könnten Firmen und Verbraucher Investitionen in der Hoffnung auf noch niedrigere Preise aufschieben - das würde die Konjunktur bremsen.